晓观天下：中国一揽子财政增量力度到底有多大？

20241014

10月12日，国务院新闻办公室召开发布会，财政部长蓝佛安和三位副部长详细介绍了中国新一轮的财政政策。尽管财政部的政策方向清晰，围绕支持地方化解隐性债务、补充国有大型银行资本、稳定房地产市场等展开，然而市场最为关心的财政增量规模问题仍未明确。

一、财政政策的核心要点： 此次发布会公布了四大财政政策，重点在于：

1、地方债务化解：拟通过大规模增加债务额度，置换地方隐性债务，支持地方政府化解债务风险。

2、银行资本补充：通过特别国债支持国有大型银行补充核心一级资本。

3、房地产市场支持：出台专项债务工具，支持房地产市场止跌回稳。

4、重点群体保障：增加对基层和重点群体的支持，保障“三保”（保基本民生、保工资、保运转）。

二、财政增量规模预期： 券商估计，此次增量政策的总体规模可能超过5万亿元。银河证券认为，财政部虽然没有给出具体的数字，但政策内容透露出的信号显示，将有大量资金用于化债、特别国债增发等方面，这些措施的力度超过预期。具体规模的确认仍需等待10月下旬的全国人大常委会审议结果。

三、地方债务置换是关键：“及时雨”到来： 本次财政政策中的大规模债务置换政策，被视为地方政府的一场“及时雨”。地方政府面临的债务压力巨大，尤其在土地出让收入下滑的背景下，资金短缺已经成为阻碍地方经济发展的瓶颈。通过债务置换，地方政府将有更多资源用于稳增长和发展经济，预计这将有助于推动地方经济活力的释放。

四、市场反应与后续影响： 市场分析普遍认为，财政刺激政策的推出有助于提振投资者信心。尽管当前市场情绪依然低迷，但如果财政增量规模如预期落地，股市中长期有望企稳。有评论指出，财政政策的着力点不仅是稳增长，还将对风险兜底产生积极作用，提升市场的风险偏好。同时，针对房地产、学生群体的支持政策也将有助于改善民生领域。

总结： 虽然本次发布会没有提供具体的财政政策规模，但各方普遍预计，财政增量政策的力度将超过5万亿元。通过大规模债务置换、补充银行资本以及稳房地产市场等措施，政府正努力提振市场信心，推动经济稳步增长。只是眼下中国经济问题严重，5万亿恐怕只是毛毛雨，无法相比2009年的4万亿。未来几周，财政政策的进一步落实将成为市场关注的焦点，股市和债市的表现也将随着政策的推进而有所波动。