晓论天下：从“末日博士”的两点警告判断美国经济将衰退还是继续增长

作者：赵晓

当克鲁格曼预言美国经济将进入“金发姑娘”这一经济学家最放心的增长前景时，“末日博士”，经济学家努里尔·鲁比尼(NourielRoubini)近日却表示，美国面临着两种可能导致经济陷入衰退的风险。

“末日博士”是纽约大学商学院的教授，以对市场和经济的持续悲观预警而闻名。他用一系列指标来观测金融危机、经济危机，被认为成功预言了2008年的美国金融危机。

2022年年末和今年年初，几乎所有的美国经济学家和机构都预言美国经济会因加息而衰退，克鲁格曼是少有的乐观者。而当前，美国仍有近一半的经济学家和机构认为美国经济还是会衰退。“末日博士”显然是其中重要的一位。

他近期指出，尽管美国经济增长强劲，劳动力市场强劲，但经济衰退的风险挥之不去。

周四（11月2日），他在接受采访时表示，尽管现在看起来软着陆的可能性比一年前更大，但不能忽视温和衰退的风险，因为仍然有两股力量可以推动美国经济发展陷入低迷。

他表示，第一个风险是经济“无法软着陆”的可能性，即GDP增长仍然强劲，而核心通胀仍然居高不下。鲁比尼警告说，这将导致美联储提高利率，此举可能导致金融状况过度收紧，并将美国推入衰退。

第二个风险是以色列与哈马斯冲突可能蔓延到该地区的其他地区，这可能会促使伊朗等主要石油生产国介入。这可能导致油价飙升高达50%，从而可能导致20世纪70年代式的滞胀冲击，从而引发经济衰退。

鲁比尼表示：“因此，你不能排除明年出现短暂而浅度衰退的可能性，而现在看来，它的可能性比软着陆的可能性更小。”

鲁比尼同时提醒：股市似乎并没有消化这些风险——预计因以色列与哈马斯战争将继续受到遏制的投资者最终可能会感到惊讶。如果冲突蔓延，股市可能会延续近期的调整并陷入熊市。与此同时，鲁比尼警告说，随着投资者涌向美国国债等避险资产，债券收益率可能会大幅下跌。

“金融市场，无论是石油市场、债券、股票市场，甚至黄金，都低估了这些冲突成为区域性的可能性，”他补充道，“我认为可能性相当高。”

那么，美国经济的前景到底哪一种可能性更大些，衰退还是增长呢？不妨结合“末日博士”指出的两点，加以分析和判断。

第一，美联储继续加息的可能性并不大。尽管美联储为未来可能加息敞开了大门，但大多数投资者似乎认为加息周期已经结束。根据CMEFedWatch工具，市场预计美联储在2024年第一季度再加息25个基点的可能性仅为20%—25%。

第二，哈以冲突蔓延到其他地区的可能性亦不大。从中美和谈以及沙特表明将继续推进中东和平的表态等来看，美国和以色列似乎正在控制中东战火蔓延至“三战”的危险。

基于上述两点观察，我反而更加倾向于克鲁格曼的判断了，那就是美国经济向好并且走向“金发姑娘经济”具有更大的概率，这对于十字路口的投资者显然具有十分重大的参考价值。