晓观天下：北京突然再降息能否挽救经济？

20240731

一、连续降息的背景

仅仅过了三天，北京再次宣布大幅下调利率。7月22日，人民银行宣布下调多项基准贷款利率，7月25日再次出人意料地宣布大幅下调利率，显示出北京当局正试图通过加大货币刺激措施来挽救中国经济。此次降息举措意在缓解市场压力，但效果并不显著，中国蓝筹股和上证综合指数双双下跌，进一步加剧了外界对中国经济体的担忧。

二、央行的最新举措

7月25日，中共央行在其官网上公布，以利率招标方式，开展了2000亿元人民币一年期中期借贷便利（MLF）操作，利率为2.30%，较前次下降20个基点。与此同时，央行还通过七天期逆回购向市场注入了2351亿元人民币，利率为1.70%。这是为了维护月末银行体系流动性合理充裕。

三、市场反应与分析

尽管央行采取了协调一致的放松货币政策举措，但市场反应负面。恒生中国企业指数下跌1.6%，本月累计跌幅达5%。主权债券收益率在MLF操作和降息消息传出后也下跌。市场认为，北京急于放贷意味着通货紧缩压力和消费者需求疲软，可能比预期更为严重。

四、人民币汇率意外上涨

25日人民币兑美元汇率大涨，有分析指出，这主要是因为中共央行连续降息，以及日圆升值和美元指数走弱。央行的操作是通过抽空离岸市场人民币流动性，防止资本外逃对人民币汇率构成压力。这一举措虽然短期内推高了人民币汇率，但长期效果尚待观察。

五、经济挑战与政策应对

中国经济面临多重挑战：第二季度经济增长放缓至4.7%，6月份零售额同比增长仅2%，房地产行业危机持续，青年失业率高企，地缘政治紧张局势加剧对外贸易压力。尽管北京连续降息，但对于解决根本问题的效果有限。

六、未来展望

面对复杂的经济环境，降息只是其中的一环。北京需要采取更多措施来刺激消费和投资，解决房地产市场危机，稳定就业，并缓解地缘政治压力。长期来看，重振经济需要更多结构性改革和政策创新。

赵晓评论：北京连续降息反映了当前经济面临的严峻挑战，试图通过货币政策刺激经济，但效果有限。市场反应负面，显示出对经济前景的担忧。人民币汇率短期内上涨，但长期效果有待观察。未来，政府需要采取更多综合措施来应对多重挑战。