晓观天下：A股动荡，短牛后会长熊吗？

20241015

10月15日，A股三大股指集体低开，市场波动明显，其中金融科技、券商股以及油气板块领跌。近期，权力推动的“人造牛市”成为市场热议的焦点。然而，随着市场回调，投资者不禁担忧，这场短暂的牛市背后是否预示着更长时间的熊市到来？

一、A股短期脉冲行情与主力资金抛售

截至10月14日，沪深两市已有1,097只个股连续5日或以上遭遇主力资金抛售，尽管大盘表现强劲，但市场内部仍存在较大的资金流出压力。10月14日当天，虽然三大指数上涨，但主力资金净流出47.82亿元，多个行业如医药生物、电力设备、汽车和有色金属都出现资金大规模流出。

主力资金包括外资、公募基金、私募以及游资等，其中，外资的撤离尤为显著。数据显示，9月24日至10月11日期间，共有172家A股上市公司发布减持公告，其中控股股东或实际控制人占了27家。这表明外资和大户在市场短期反弹中迅速解套，转而抛售手中的股票。

市场评论指出，A股的表现与全球股市相比显得尤为糟糕。权力推动的股市短期反弹虽提供了外资和大户解套的机会，但对散户而言，市场反弹后又迅速回调，导致其财富进一步缩水。A股在经历短暂的牛市后，很可能会再次陷入漫长的熊市周期。

二、散户投资者的损失与社会影响

与专业投资者相比，散户投资者在此次市场波动中的受损程度更加显著。根据中信证券的分析，散户资金集中入场是本轮脉冲行情的主要推动力量。数据显示，散户在市场中的交易额占比高达82%，但他们获得的利润却不到9%。相比之下，机构投资者虽然交易量较少，却获得了市场中91%以上的利润。

从2022年底至今年年中的长波段下跌期间，散户的投资损失估计高达4万亿元，每户平均损失约10万元。随着市场持续波动，散户承受的压力逐渐加大，而这可能引发更多的社会问题。邱俊荣表示，散户的财富缩水和经济压力加剧，最终可能对社会的稳定带来隐患。

三、金融刺激手段无法解决实体经济问题

尽管市场短期内因政策推动出现反弹，但依靠金融手段解决实体经济问题的效果有限。例如，东方财富的股价虽然在短期内上涨，但该公司的实际业务表现并不理想，显示出股市与实体经济脱节的现象。这表明，股市的拉抬无法根本解决中国实体经济的困境，依靠金融工具来缓解问题可能是“缘木求鱼”。

此外，财政压力和降准政策的过度使用，也让市场陷入两难境地。持续的货币宽松政策不仅无法改善当前的经济形势，反而可能使得经济陷入更大的困境，最终逼近“死胡同”。

四、展望：短牛后是否会迎来长熊？

综合来看，A股市场的短期反弹为大户和外资提供了解套的机会，但市场背后的基本面并没有得到实质性改善。随着外资和大户的撤离，散户的损失进一步加大，市场的脆弱性显而易见。专家们普遍认为，依靠金融手段难以挽救实体经济，未来的市场可能面临更长时间的熊市调整。

赵晓评论：

随着全球经济的不确定性增加以及国内政策调整的局限性，A股在未来一段时间内或将继续面临巨大的压力。