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晓观天下:救市能挽救中国楼市的“庞氏骗局”现状吗?
20240527
面对房地产市场的严重危机,当局推出了一系列救市措施,其中包括由央行出资3000亿元让国有企业购买空置公寓,以及放宽房贷规定。这些措施曾一度给人们带来一丝希望,认为政府终于开始解决这场史无前例的危机。然而,现实情况是,这些措施对于庞大的空置房、未完工的公寓楼以及困境中的开发商来说,显得杯水车薪。
一、经济指标的警示
智库大西洋理事会的文章指出,中国的经济指标已经反映出房地产下滑的巨大影响。2024年4月,新房和现房销售创纪录地下滑,房地产投资同比骤降近10%。房价出现了近十年来的最大跌幅。自2020年以来,估计已有50万个房地产工作岗位消失。消费支出也受到了严重打击,4月份中国汽车销量创下近两年来最大单月降幅,整体零售额增长乏力。青年失业问题同样严重,尽管官方数据进行了调整,但实际情况依然严峻。
二、房地产市场的现状
除了上海和北京这样的特大城市,中国几乎到处都在遭受房地产崩盘的破坏。闲置楼房和未售出的楼房无处不在,尤其是在曾经历过建筑热潮尾声的较小省级城市。据彭博社估计,截至2024年2月底,中国100个主要城市的未售住房存量总计达5.118亿平方米。高盛估计,要使中国的空置房库存恢复到2018年的水平,需要花费7.7万亿元人民币。中国开发商需要至少5530亿美元才能完成预售但未能完工的住房,这相当于一个全国性的“庞氏骗局”。
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三、核心问题
政府在处理房地产泡沫遗留问题时面临的核心问题是,行业内的私人和政府开发商、金融机构以及地方政府之间错综复杂的利益关系。开发商在海外发行的美元债券违约,导致外国投资者只能诉诸法律,但当局一直努力防止违约和人民币债务重组。如果处理不当,可能会造成经济不稳定,削弱政府的合法性。
四、救助措施的效果
历史表明,拖延的救助最终只会变成越来越大的救助。国际货币基金组织建议北京对房价进行更多基于市场的调整,并迅速重组资不抵债的开发商,以清理过剩的库存,缓解对房价将继续下跌的担忧。尽管中共当局已开始发行超长期债券,但具体有多少资金将用于缓解房地产危机,外界不得而知。地方政府背负着超过100万亿元的债务,中共面临许多艰难的决定。
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五、国际影响
更令人担忧的是,当局日益依赖低价出口来推动经济增长,这种增长已经引发了北京与美国、欧洲和新兴市场国家之间的贸易紧张局势。如果只是不断重复“要抓紧构建房地产发展新模式”的口号,那么疲软的国内需求和扩大出口之间的鸿沟将继续扩大,必然会造成国际政治紧张局势。
赵晓评论:
当前政府救市措施能否真正挽救中国楼市的“庞氏骗局”现状,有很大的不确定性。短期内,这些措施可能会缓解部分压力,但从长期来看,只有通过市场化的调整和结构性改革,才能真正解决房地产市场的深层次问题。否则,这场危机可能会继续拖延,带来更大的经济和社会影响。
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