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晓观天下:外汇何以被掏空?
20240625
一、外汇储备的现状
当前,中国的外汇储备正经历快速减少的周期。根据外汇管理局的银行结售汇数据,2024年1—3月的结汇为5422亿美元,售汇为5670亿美元,结售汇差值为-248亿美元。2024年1-5月的结汇为8919亿美元,售汇为9707亿美元,结售汇差值为-788亿美元。与前三季度相比,2024年1-5月的结售汇差值有所扩大。这意味着,中国的进出口已经不再创造外汇,反而外汇支出超过了收入,外汇储备开始快速减少。
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二、外汇减少的原因
1、美元政策的影响:
美元的长期强势地位明显,导致人民币承受巨大压力,需要消耗外汇储备来稳定市场。
日元汇率已经在历史最低点,人民币也在努力保持稳定,这需要消耗大量外汇储备。
2、中美贸易战的持续:
中美贸易战实际上还在继续,中国出口企业面临巨大压力。
赚到的钱都以美元形式储存,以规避外汇波动风险,没有动力将钱换回人民币。
3、国内投资与储蓄的趋势:
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货币政策空间已经很小,M1(狭义货币)余额下降,M2(广义货币)余额增长,大部分居民和企业不愿意投资和消费,反而用于储蓄和抵抗风险。
央行的货币政策操作未能有效刺激投资和消费,印的钱在市场里空转。
4、资本外流:
老百姓通过各种方法将资产转移出境,尽管每年的额度有限,但几万几万地转移也是一种方式。
国内投资机会减少,而美国资本市场欣欣向荣,吸引了大量资金外流。
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三、人民币国际化的停滞
尽管过去人民币在国际化进程中取得了一定成果,但自2022年以来,人民币在全球外汇储备中的比例有所下降。以前,人民币消化了美元地位的大约四分之一,但现在这一比例下降,让位于澳大利亚和加拿大货币。尽管美元的霸权地位在削弱,但人民币能否取而代之仍存在不确定性。
赵晓评论:外汇储备的减少反映了中国当前经济和金融领域的多重挑战。美元的强势地位、中美贸易战的持续、国内投资机会减少以及资本外流等因素共同作用,导致外汇储备快速减少。人民币国际化进程的停滞也进一步增加了外汇储备减少的风险。再次警告:人民币进入长期贬值时间。
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