晓观天下：有人建议用“大爆炸方案”解决中国房地产危机

一、背景概述

中国房地产危机愈演愈烈，成为当前经济面临的最大威胁。三中全会即将召开，房地产政策成为重点关注领域。中南海政策制定者正努力遏制这场危机，但目前的措施效果有限。为此，彭博社7月11日撰文，根据彭博经济研究，若用“大爆炸方案”解决中国房地产危机，中国央行以全球金融危机期间美联储那样的规模印钞，或许可以为购买约70%的中国未售房地产提供资金。

二、彭博社的分析

当前措施的不足：中国央行此前宣布了一项410亿美元的计划，帮助国有企业购买未售房屋库存。但这笔资金只够购买不到1%的未售房屋库存，根本不足以解决问题。

三种情景预测：

第一种情景：如果中国央行将其资产负债表扩大约24万亿元人民币，类似于美联储在全球金融危机期间的做法，可以为中国约70%的未售房屋提供资金。

第二种情景：13万亿元人民币的扩张规模相当于欧洲央行在欧债危机后的做法，将为购买约40%的库存提供资金。

第三种情景：类似于中国2015年至2018年的“棚户区改造”计划，中国央行向银行提供3.6万亿元人民币的资金，用于购买10%的未售房屋库存。

三、大爆炸式解决方案

可能的效果：

第一和第二种情景的量化宽松措施将以债务迅速上升、人民币贬值压力加大、通胀加速以及国有企业和地方政府债务负担加重为代价。

第三种情景将使今年的经济增长率提高0.2个百分点，并为中国1.6%的人口提供低成本住房。

巨大的代价：

量化宽松不是免费的午餐，一旦实施，将面临人民币贬值压力、道德风险重燃、未来政策空间归零等巨大的代价。

四、当前最可能的选择

根据彭博经济研究，最有可能的选择是类似于“棚户区改造”的方案。通过向银行提供3.6万亿元人民币的资金，可以缓解部分房地产库存问题，并促进经济增长。但这一措施的效果和覆盖范围有限，无法彻底解决房地产危机。

五、当局的态度

虽然“大爆炸式解决方案”可以提供大规模资金支持，但预计中国政府不太可能采取这种激进措施。主要原因是该方案的附带损害过大，包括债务上升和人民币贬值等问题。

结论：中国房地产危机仍在加剧，政策制定者面临巨大挑战。尽管“大爆炸式解决方案”被提出，但其巨大的代价使其实施可能性较低。