晓观天下：《华尔街日报》评论：一场崩溃正在中国发生

20240307

《华尔街日报》指出，中国过度的经济增长建立在巨大的房地产泡沫之上，以及不可持续的公共工程建设热潮。尽管中国领导人试图缩小这个泡沫，但其结果之一是惩罚了已稳居中产阶级的中国有房家庭。

报道还指出，中国人口结构的崩溃正在发生，这是残酷的独生子女政策的遗留问题。出生率下降，人口迅速老龄化，给经济和政府财政带来新的压力，以及几代人在没有兄弟姐妹的情况下长大的社会灾难。

唯一一个与中国面临相似挑战的国家是日本。然而，日本已经在20世纪90年代初因房地产泡沫破灭而停滞，“失去几十年”，随着人口老龄化，正在艰难地恢复增长。但中国的情况更为复杂，这使得当局难以实施发展战略，尤其是加倍推动出口导向型增长。

作为一个例子，中国将推出大量电动汽车，但可能会面临新的关税和其他贸易壁垒。

中国领导人正在加强对经济的控制，包括房地产。然而，“新质生产力”的概念涵盖了人工智能和绿色科技等领域的激进产业政策，但大多数经济学家都认为这种策略存在局限性。

最后，如果北京不能刺激经济增长，那么经济增长放缓将对数以百万计的中国人和受益于中国经济的世界构成挑战。

赵晓评论：听谁的，华日的，还是人日的……

晓观天下：中国资金正迅速流向海外投资

面对人民币贬值和国内经济疲软的局面，中国投资者开始加速将资金投向海外，这一趋势挑战了当下对资本外流的限制，也给当局振兴国内市场、稳定人民币汇率带来了更大的困难。这种海外投资热潮在合格境内机构投资者（QDII）基金产品的热销上得到了体现。

QDII是中国重要的境外投资渠道，允许中国民众在资本管制下购买海外证券。据中国基金业协会数据显示，1月份QDII基金销售量同比增长50%，达到历史新高，而国内股票基金的销售量下降了35%。QDII基金管理资产规模同比增长了19%。

这一趋势表明，重建国内投资者对中国市场的信心仍然是一大挑战。尽管中国股市处于五年来的最低点，但QDII计划的发展受到了中国国家外汇管理局对外投资配额的限制。然而，这种海外投资热潮预计将持续下去，尤其是由于中美国债收益率之间的差距继续推动了对海外资产的需求。

赵晓评论：可见市场动态一斑。