晓观天下：有人预警美国的AI股市泡沫

20240313

传奇投资者和资产管理公司GMO的共同创办人葛兰森（JeremyGrantham）近日发出警告，表示美国股市因对人工智能（AI）的狂热而显得过于昂贵，这种现象可能导致市场泡沫的形成。葛兰森，因其过往准确预测了三次重大市场泡沫而获得“泡沫预言家”的称号，他指出当前的AI热潮似乎是“泡沫中的新泡沫”，尽管这主要限于少数几只股票。

葛兰森回顾了2022年初他警告美国正接近多数主要资产类别“超级泡沫”终点的情况。当年，随着美国联邦储备系统（Fed）积极升息抑制通胀，美国股市和债市双双大幅下滑。但他认为，2022年底聊天机器人ChatGPT的出现，使得他预见到的股市泡沫消退暂时被打断。

美国股市今年来不断刷新记录，标普500指数和那斯达克综合指数频频达到新高，而道琼工业指数也创下历史新高。葛兰森提到，以“席勒本益比”来看，美股目前处于历史前1%的高估位置，整体获利接近历史高点。

葛兰森警告称，如果利润和本益比同时创纪录，这实际上暗含着未来的双重风险，预示着可能的经济衰退。他进一步指出，从长期来看，美股市场展望不佳，尤其是在目前普遍高估的情况下，“从来没有见过从34倍的席勒本益比能维持上涨”。

尽管AI技术无疑强大且正在改变世界，但葛兰森认为，科技变革初期往往伴随着股市泡沫。他举例称，亚马逊在1990年代末期曾经历了股价的极大波动，在成为零售巨头之前，其股价曾暴跌近92%。

他警告，如果AI泡沫破裂，不仅会清除他所担心的“最初泡沫”，还可能导致美股面临巨大危险，尤其是在利率上调和近年来的炒作背景下。不过，葛兰森也看到了市场中的亮点，如“优质”股票、与气候相关的投资，以及具有“深度价值”的股票，这些领域可能为投资者提供较为合理的选择。

赵晓评论：对美国股市，有人从美国34万亿美元的巨额债务预警，有人从类似于当年“互联网泡沫”的AI泡沫的角度预警。随着股份升腾，风险无疑也在不断攀升。人工智能这一波能走多远呢？